Shanghai lotada no 2° dia do Ano Novo. Bilheteria bate recorde.

O governo chinês acelerou a implementação da política "Dois Novos" (两新, renovação de equipamentos industriais e bens de consumo), liberando aos governos locais a primeira leva de 2026 dos "títulos de dívida especial de ultra-longo prazo" (超长期特别国债) no valor de 625 bilhões de yuans (cerca de 89 bilhões de dólares). O dinheiro será usado para financiar subsídios à troca de carros velhos por elétricos, eletrodomésticos e maquinário industrial obsoleto, com mudanças nas regras de elegibilidade e nos valores de reembolso. A medida visa segurar o crescimento do consumo, que já mostra sinais de recuperação no feriado: dados do governo de Shanghai publicados hoje mostram que áreas turísticas como o Bund, Nanjing Road e Jardim Yu registraram alta de 36,2% no fluxo de pessoas comparado ao ano passado, puxada por turistas que aproveitam o "consumo de entrada" (入境消费) facilitado para estrangeiros.

Para o Brasil, essa injeção fiscal chinesa é um sinal de trânsito verde. O consumo vigoroso na China eleva a demanda por commodities como minério de ferro, soja e petróleo, pilares das exportações brasileiras. Além disso, a política de "trocar o velho pelo novo" deve acelerar ainda mais a substituição de frota por veículos elétricos, o que pressiona as montadoras brasileiras a acelerarem seus próprios planos de eletrificação para não perderem espaço no mercado doméstico. Do lado fiscal, a estratégia chinesa de usar dívida de 30 a 50 anos para financiar estímulo imediato oferece um contraste interessante com o ajuste de curto prazo praticado pelo Brasil, sugerindo que Pequim aposta em crescimento futuro para pagar contas presentes.

A novidade não é o subsídio em si, mas o instrumento usado: os "ultra-longos" são títulos com vencimento de 30 a 50 anos, algo que poucos países emergentes conseguem emitir sem desconto brutal. A China está essencialmente hipotecando seu futuro fiscal distante para manter o consumo aquecido hoje, uma "fuga para frente" possível apenas porque os mercados ainda confiam na capacidade de crescimento de longo prazo do país. O que ninguém nota: ao mesmo tempo que libera esses 625 bilhões para consumo, Pequim mantém aperto nos gastos locais ("guerra contra a dívida oculta"), ou seja, está trocando dívida barata do centro por dívida cara dos governos locais, centralizando o risco financeiro na União.